行权价股票期权计划的核心
普通的股票期权是指一种衍生金融工具,它对应的基础资产是股票,可以分为买入期权和卖出期权两种,核心是期权的行权价。期权行权价大小决定了期权的内在价值,同时期权行权价也是Black Scholes模型计算期权价格的一个不可或缺的变量。普通的股票期权可以在期权交易平台或者证券交易平台上市买卖,是一个买卖品种。
但作为上市公司勉励机制的股票期权来讲,不同于上述普通的股票期权。这种不同性表目前：上市公司勉励机制的股票期权是单一的买入期权;上市公司对内部职员发放的股票期权是不收费的;股票期权不可出售买卖。这类不同决定了作为一种公司勉励机制的股票期权计划,在期权行权价的设计上,愈加需要解决以下问题：
第一,授与时行权价怎么样设定?行权价的不同,将致使股票期权是虚值期权、实值期权还是平价期权,三者有什么区别在于期权发放时,期权本身是不是有内在价值。虚值期权是指期权的行权价高于期权发放时股票的市场价,期权内在价值为负。实值期权是指期权的行权价低于期权发放时股票的市场价,期权具备内在价值。平价期权是指期权的行权价等于期权发放时股票的市场价,内在价值为零。不一样的选择,会导致期权发放时是不是就有一笔收入的差别。假如把股票期权作为一种勉励方法,着眼于将来企业的营业额和股价的上升,则期权行权价应该等于或高于现行股票市场价,期权因此成为平价期权或虚值期权。假如把股票期权作为一种福利工具或者作为管理层、职员薪资的一个组成部分,则期权行权价应该低于现行股票市场价,也即发行实值期权给予职员。
第二,期权行权价能否调整?在何种状况下可以调整?是向上调整还是向下调整?由于当股票市场发生巨大的系统风险时,股价的疯涨或狂跌已经脱离了企业的基本面,这是非公司内部的管理层职员所能控制的,这样的情况下导致已发放的期权或者带来巨大的收益,或者变得一文不值,显然背离了设计期权计划的本意。这个时候,期权授与时规定的行权价看上去特别不适合,面临调整的重压。
